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作者：白杨
定位为“全球高端功能性运动品牌”的安德玛，近日在其官网开启了低价促销活动。值得注意的是，安德玛的低价促销活动已日渐常态化。在微信小程序中，一家名为“香港安德玛折扣店”的店铺已上线，其中不少限时抢购商品为零销量。事实上，业绩持续低迷、库存高企，是安德玛不得不选择降价促销形式的原因。在业内人士看来，相比耐克、亚瑟士、安踏、李宁等运动品牌，安德玛自身并没有精准的品牌定位，未来安德玛在中国市场仍将面临不少挑战。
01 低价促销
1月24日起，Under Armour指定商品将在官网进行6折促销，此外结账时输入新年密码“UACNY888”，即可享受购物满1000元再减100元的优惠。活动将于2月10日23点59分结束，共涉及519件折扣商品。
值得注意的是，Under Armour的低价促销活动已日趋常态化，在微信小程序的“香港Under Armour折扣店”中，多款Under Armour产品正在进行限时抢购，其中部分产品距离活动结束还有700多个小时。不过，尽管Under Armour想以低价促销吸引客户，但部分限时抢购产品依然销售为零。
北京商报1°体育记者注意到，在Under Armour香港唯一代理商RSH（香港）LIMITED运营的名为“UA UnderArmour”的微信公众号中，经常会推出不少Under Armour特惠产品，更新频率也开始变得更加频繁。
在“UA UnderArmour”微信公众号中，继2018年“双十一”优惠后，12月11日，UnderArmour再度推出折扣活动，15款产品单独上架。“双12”促销节当天，UnderArmour还举办了5折闪购活动。
不到一个月后，Under Armour 又发布一条推送通知，称共有 8 款产品参与“新年特惠”活动。而半个月后，Under Armour 又发布一条特别促销的推送通知。
2019年1月27日，Under Armour再次发布促销信息，此时距离上一次发布还不到半个月。
对此，北京商报1°体育记者联系了Under Armour进行采访，但截至发稿时，对方尚未做出回应。
在纺织服装管理专家、上海良奇品牌管理有限公司总经理程伟雄看来，频繁打折表明Under Armour的产品库存增加，在内地市场不具备销路，不能满足国内体育产业快速升级的需求。
为了打折促销，Under Armour还被曝秘密与促销产品供应商Alphabroder达成独家合作，以便更好地清空库存。资料显示，2018年，在Under Armour发布的第二季度财报中，Under Armour的库存增长了11%，达到13亿美元。
据Thinknum数据显示，2018年以来，Under Armour产品的平均折扣幅度维持在23%-27%，且打折产品数量还在不断增加。Under Armour电商平台以及梅西百货等多家第三方零售商参与促销的产品数量也证实了这一点。
有分析师指出频繁打折，安德玛能否凭低价脱困，折扣产品增多或者折扣幅度扩大，意味着Under Armour的毛利率将会降低。
02 净利润亏损
加大促销力度导致的毛利率降低也一定程度上影响了安德玛的财务表现。回顾最近五份财报可以发现，在截至2017年9月30日的财报中，安德玛净利润为3966万美元，但已下跌74.2%；2017年年末，安德玛亏损4826万美元，净利润同比下跌118.78%。
北京商报1°体育记者发现，进入2018年后，安德玛净利润持续下滑。2018年第一季度报告显示，期内安德玛净亏损由去年同期的230万美元扩大至3020万美元，同比暴跌1231.16%；2018年第二季度，安德玛亏损额突破1亿美元，同比下降762.68%；2018年第三季度，安德玛净利润亏损收窄至5053万美元。
虽然安德玛净利润持续亏损，但营收却持续上涨。以最近五份财报为例，2017年第三季度安德玛营收36.2亿美元，同比增长2.84%；截止2017年年底，安德玛营收49.77亿美元，同比增长3.13%。2018年第一季度，安德玛营收继续上涨，涨幅达5.85%；2018年中期，同比上涨6.75%至23.6亿美元；2018年第三季度，安德玛营收继续上涨，同比增长5.06%至38.03亿美元。
一位不愿透露姓名的业内人士透露：“Under Armour之所以营收增加，但净利润却连连下滑甚至亏损，其实就是因为其折扣过于频繁、幅度过低。”
相比阿迪达斯等运动品牌，虽然阿迪达斯在多项经营指标上的表现优于安德玛安德玛官网，但安德玛的市场估值高于实际水平。以阿迪达斯为例，此前阿迪达斯的利润率为8.1%，而同期安德玛的利润率为3.2%；阿迪达斯的自由现金流收益率为3.4%-4.3%，而同期安德玛则为负。有资本分析师认为，安德玛的实际基本面高于市场估值和预期。
在程伟雄看来，营收增加但净利润下降是多重因素造成的，主要包括但不限于对经销商的补贴返还比例提高、市场竞争加剧导致促销打折频繁、新消费群体需求导致新旧品牌不断迭代导致运营成本增加、运营效率不高导致毛利降低、库存增加等。
03 微妙的局势
事实上，与耐克和阿迪达斯相比，安德玛要年轻得多。安德玛成立于1996年，2005年在纽交所上市。上市后，安德玛销售额从最初的8700万美元增长到近两年的40多亿美元，并连续26个季度实现季度营收同比增长超过20%。2014年，安德玛在北美销售额首次超过阿迪达斯，成为第二大运动品牌，市值达到150亿美元。
但由于近年来业绩持续低迷，Under Armour 一直被传出出售传闻。2018 年 12 月，Under Armour 创始人凯文·普朗克在接受采访时表示频繁打折，安德玛能否凭低价脱困，他正考虑出售 Under Armour，但前提是价格合适。他还指出，这是基于对股东负责的考虑。
北京商报1°体育记者注意到，其实这并非Under Armour第一次想要出售品牌，加拿大瑜伽品牌Lululemon创始人Chip Wilson早在2008年就曾与Plank讨论过收购事宜，但最终因找不到与该品牌目标客户群的契合点而决定放弃。
糟糕的市场表现迫使Under Armour加速向国际市场的扩张。2011年，Under Armour正式进入中国市场安德玛官网，希望在中国市场分得一杯羹，但一切并非一帆风顺。Under Armour曾预计到2020年在中国开设800家门店，但根据Under Armour官网显示，目前在中国的Under Armour门店数量为229家。
2020年Under Armour能否实现预期目标？程伟雄认为，关键在于经销商的积极性，如果Under Armour没有相应的政策和支持，2020年实现800家门店的目标肯定有难度，如果有足够的支持，预计还是可以实现的。
不过，上述不愿透露姓名的业内人士指出，Under Armour的门店难以快速扩张，是因为Under Armour的定位比较尴尬，在综合品类上无法与Nike、Adidas竞争，在小众品类上也无法与Asics、NEW BALANCE竞争，大众市场则被安踏、李宁、特步等国产品牌占据。
对于Under Armour未来该如何发展，程伟雄表示：“运动品牌必须回归运动的功能诉求，而不是徘徊在运动与时尚的边界，模糊自己的品牌定位，需要真正回应当下中国运动市场的崛起。Under Armour立足于自身的国际化品牌定位，结合在品牌创意推广、产品研发、供应链管理、团队运营能力等方面的研究，仍然有机会突围。”
